La humildad de PayPal | Observador

El presidente y director ejecutivo de PayPal, Dan Schulman (centro), se une a los empleados, clientes y empleados de Nasdaq cuando suena la campana en Nasdaq esta mañana del 20 de julio de 2015 en la ciudad de Nueva York. (Foto de Spencer Platt/Getty Images) imágenes falsas

Este artículo fue publicado originalmente en FIN, el mejor boletín sobre fintech; Suscríbete aquí.

Ajuste el dial de su máquina del tiempo a hace unos quince meses. Las acciones de PayPal se cotizan a más de $ 300 por acción, y muchos analistas predicen que subirán. La compañía espera duplicar sus ingresos anuales a $ 50 mil millones en solo unos pocos años. La subsidiaria de PayPal, Venmo, ha crecido enormemente. El CEO de PayPal, Dan Schulman, se ha destacado como un líder de pensamiento económico en escenarios prestigiosos como la reunión del Foro Económico Mundial en Davos.

Esta semana, luego de un día de negociación difícil el viernes después de su anuncio de ganancias, las acciones de PayPal cerraron en alrededor de $ 75. Las explicaciones de Schulman sobre la inflación y la ansiedad del consumidor parecen pasar por alto toda la historia.

Se ha vuelto común argumentar que compañías como Square, Stripe, Chime y PayPal se han fortalecido durante la pandemia, tanto porque la gente quiere transacciones sin contacto como por las inyecciones de esteroides proporcionadas por el estímulo del gobierno. El analista de tecnología financiera de PitchBook, Robert Le, dijo recientemente: “Las empresas de tecnología financiera son algunas de las mayores beneficiarias de la pandemia: con muchos servicios financieros moviéndose en línea, son las que han crecido más rápido. Debido a que han crecido tan rápido, muchas empresas de tecnología financiera también se han enfrentado a las más rápidas”. Con los bloqueos y los pagos de estímulo casi desaparecidos, un período de ajuste de cuentas parece inevitable.

Si bien eso es cierto, vale la pena señalar que las acciones de PayPal se están negociando por debajo del precio que comandaba a mediados de 2019, antes de que nadie hubiera oído hablar de COVID-19. Eso es notable, dado que los ingresos y el volumen total de pagos (TPV) de la empresa son más altos que en 2019. Hay varias razones para eso, particularmente en PayPal y no solo en el sector demasiado entusiasta:

PayPal publicó números engañosos sobre su crecimiento. A lo largo de los años, PayPal se ha jactado de los millones de cuentas que ha ido agregando. Luego, en febrero de este año, al anunciar sus resultados del cuarto trimestre de 2021, el director financiero John Rainey declaró: “Hemos identificado 4,5 millones de cuentas que creemos que se crearon de forma ilegítima. Este número no es significativo para nuestra base general de 426 millones de cuentas de clientes, pero afectó nuestra capacidad para lograr nuestra guía para el trimestre. Específicamente, a lo largo de 2021, PayPal ofreció bonos de referencia de $ 10 que aparentemente generaron millones de registros falsos.

Quizás esto sea una coincidencia, pero al mismo tiempo, PayPal les dijo a los analistas de Wall Street que se enfocaría menos en adquirir nuevos clientes y más en obtener dinero extra de los clientes existentes, lo que ha hecho con cierto éxito. Pero algunos inversionistas se desanimaron por las cuentas falsas: las acciones cayeron un 24 por ciento en un día de negociación, lo peor de su historia. Hay al menos dos demandas colectivas que sostienen que PayPal engañó a los inversores a sabiendas sobre sus nuevos números de cuenta. Tales demandas se generan casi automáticamente cuando una acción cae bruscamente y, a menudo, no lo hace, pero el evento generó dudas sobre qué tan bien monitorea PayPal sus plataformas.

La historia de crecimiento de PayPal ha terminado. Al igual que muchas otras superestrellas de fintech, PayPal buscó un momento en el que parecía que podía crecer y evitar cualquier adversidad. Ese tiempo ha terminado, al menos por ahora. El TPV es un indicador clave que observan los analistas, y en los primeros tres trimestres de 2022, PayPal no superó su TPV del cuarto trimestre del año pasado:

Fuente: Paypal

Parte de esa desaceleración es estacional, parte tiene que ver con las fluctuaciones monetarias y, como dijo Schulman a Bloomberg, parte proviene de la cautela del consumidor en una época de dolorosa inflación. Pero estos no son los números que la empresa quiere ni los analistas esperan, y el futuro inmediato no promete un mejor crecimiento.

Los ingresos de PayPal han bajado. En la primavera, PayPal anunció que cerraría su sede en San Francisco y también despediría empleados en varias oficinas en los EE. UU. Estas medidas de reducción de costos ayudaron a la compañía a generar ganancias en el tercer trimestre que fueron más altas de lo que habían pronosticado la mayoría de los analistas. Sin embargo, la empresa no es tan rentable como lo fue a fines de 2020 y 2021:

Fuente: Paypal

El flujo de caja libre de PayPal es infinito. Recientemente, este año, PayPal proyectó que su flujo de efectivo libre alcanzaría los $10 mil millones para el año fiscal 2025. La compañía ya no ofrece tales predicciones, por una buena razón. Incluso durante los períodos en los que su flujo de caja libre estaba creciendo (en 2019, de hecho, cayó), no fue lo suficientemente rápido para alcanzar ese nivel.

Fuente: Paypal

No se equivoque: PayPal sigue siendo un gigante, con alcance internacional e importantes conexiones institucionales que garantizan su éxito continuo. Pero en su estado actual, PayPal ya no parece un pionero de la tecnología que desafía la gravedad; parece una empresa madura que está reasignando cuidadosamente los recursos y recortando costos para mantener sus ganancias.

La humildad de PayPal

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *