Tesla Q3: siguiendo la ley de Wright (NASDAQ:TSLA)

Xiaolu Chu

Q3 entrega de datos y tesis

En su comunicado de prensa del tercer trimestre de 2022, Tesla (NASDAQ: TSLA) informó entregas totales de más de 343.000 automóviles en todo el mundo. Su Modelo 3/Y siguió dominando las entregas, con una producción total de 345.988 y entregas totales de 325.158 (alrededor del 95% de todas vehículos entregados en el tercer trimestre). En el pasado, sus volúmenes de entrega tendían a ser desiguales y se desviaban al final de cada trimestre debido a la creación de lotes regionales. Y la gerencia parece haber encontrado una manera de romper este cuello de botella, allanando el camino para mayores aumentos en el volumen de producción. Una descripción de este método se cita a continuación y está ligeramente editada con énfasis agregado por mí:

A medida que nuestro volumen sigue creciendo, se vuelve cada vez más difícil asegurar la capacidad de transporte de vehículos y un costo razonable durante estas semanas pico de logística (es decir, al final de cada trimestre). En el tercer trimestre, comenzamos a mudarnos a una mezcla regional más pareja de vehículos producidos cada semana, lo que condujo a un aumento en los envíos de vehículos al final del trimestre. Estos vehículos han sido pedidos y serán entregados a los clientes a su llegada a su destino.

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Fuente: Comunicado de prensa del tercer trimestre de TSLA

Además de esta innovación logística y de producción, también veo algunos otros catalizadores clave para fortalecer aún más su escalabilidad en el futuro cercano, que se describirán más adelante. Pero en mi opinión, el aspecto más importante para un negocio de fabricación como TSLA es la capacidad de reducir sus costos a medida que aumenta la producción, lo cual se refleja en la ley de Wright, como se describe a continuación.

la ley de wright

En otras palabras, la ley de Wright fue una observación hecha para el negocio de los aviones, pero luego se descubrió que era ampliamente aplicable a un fascinante espectro de otros negocios, como los chips de silicio y la fabricación de automóviles. La observación es que por cada duplicación de unidades agregadas producidas, el costo de mano de obra por unidad disminuirá en un 10-15%. El gráfico a continuación se tomó de ARK Invest y muestra cómo se ha aplicado la ley a la industria automotriz (es decir, la industria automotriz tradicional).

Específico para la industria del automóvil, el siguiente gráfico muestra los datos de producción del Modelo T de Ford entre 1909 y 1923 para la ley de wright. Como puede verse, los datos son predichos con precisión por Ley de Wright, que establece que la relación debe ser línea recta en una escala de doble logaritmo. Y si mides la pendiente de esta línea en el gráfico, verás que es alrededor del 15%. Esto significa que la industria automotriz tradicional disfrutó de una reducción de costos del 15% por cada duplicación acumulada de la producción, es decir, el límite superior de la ley de Wright.

Gráfico, gráfico de líneas La descripción se genera automáticamente

Fuente: ARK invertir

Los datos de TSLA Q3 cumplieron con la ley

Ahora, veamos si los datos de TSLA hasta ahora se ajustan a esta ley o no. La siguiente figura muestra los datos de transmisión de ajuste de TSLA hasta el momento de acuerdo con la Ley de Wright. El gráfico está bastante lleno de contenido de información bastante denso. Entonces, permítanme señalar algunos puntos importantes desde el principio. Primero, el eje vertical muestra el costo unitario promedio acumulado de TSLA, calculado al dividir sus ingresos totales por el total acumulado de vehículos vendidos (desde 2013 cuando vendió el primer lote de sus vehículos). En segundo lugar, el eje horizontal muestra el número acumulado de vehículos vendidos (desde 2013). Y finalmente, la trama se hace en una escala de doble logaritmo. De esta forma, si los datos se ajustan a la ley, verás una línea descendente (como el gráfico anterior en el caso del Modelo T de Ford).

Gráfico, gráfico de dispersión Descripción generada automáticamente

Fuente: autor basado en datos de Alpha Search

Con los antecedentes anteriores, lo primero que notará aquí es que los datos de TSLA no se ajustan tan bien como los de Ford (al menos no todavía). Pero la tendencia general es a la baja, lo cual es una buena noticia para empezar. buen lugar para empezar. La razón por la que no encaja perfectamente es que TSLA aún se encuentra en sus primeras etapas. Los cambios importantes en sus modelos y métodos de producción pueden causar desviaciones significativas del ajuste. Por ejemplo, agregar cada giga-fábrica puede afectar la pendiente del accesorio.

Sin embargo, si agrupamos los puntos de datos y hacemos un ajuste segmentado, como se muestra en la figura anterior, puede ver que cada grupo de datos se ajusta muy bien a la ley. En realidad, la línea naranja muestra el ajuste de sus años anteriores entre 2103 y 2015. Y la línea discontinua verde muestra el ajuste de los datos de 2017 cuando su escala de producción y entrega era mayor. La línea discontinua verde muestra una línea con una pendiente que corresponde a una reducción del costo unitario del 10% por cada duplicación de la producción.

A continuación, permítanme dirigir su atención al punto de datos del tercer trimestre de 2022 (el último punto de datos en el cuadro verde). Como se puede ver, sus datos del tercer trimestre están en la línea ajustada, lo que muestra que su reducción de costos se ha mantenido con la Ley de Wright del 10% de pendiente. De hecho, entregó un total acumulado de 3,247 millones de vehículos en el tercer trimestre y tuvo un valor de ingresos acumulado de $167,700 millones desde 2013. Como resultado, su costo unitario promedio acumulado fue de $51,648 por vehículo entregado en el tercer trimestre. Para poner las cosas en perspectiva, el costo unitario promedio hasta 2021 es de $53,720. Por lo tanto, su costo unitario en el tercer trimestre de 2022 está aproximadamente un 4% por debajo de la cifra de 2021.

En mi opinión, esta es una señal importante que confirma el liderazgo de TSLA, tanto su liderazgo tecnológico como su liderazgo logístico. Se las arregló para seguir marchando junto con la Ley de Wright a pesar de los desafíos que enfrentó el año pasado, desde cierres relacionados con COVID, costos de envío récord, costos de materia prima récord, etc. A medida que los costos de las materias primas y la inflación disminuyan gradualmente, espero que TSLA reduzca aún más sus costos unitarios y su rentabilidad.

Riesgos y reflexiones finales

Con suerte, hay algunos vientos en contra en el horizonte. Puede haber algunas ineficiencias y obstáculos a medida que continúa aumentando su producción en nuevas fábricas (especialmente las fábricas involucradas en herramientas y producción temprana de nuevos modelos como Semi y Cybertruck). Los cuellos de botella en la cadena de suministro que continúan afectando a la industria pueden durar más. Y sus fábricas en China podrían volver a enfrentar el cierre en caso de un resurgimiento de COVID en el país. Por ejemplo, su fábrica de Shanghai sufrió una desaceleración en el segundo trimestre debido a una suspensión prolongada causada por COVID. Además, Shanghái también es una importante ciudad portuaria y el principal centro de exportación de TSLA para entregar vehículos a sus mercados fuera de EE. UU. Finalmente, existe la posibilidad de una recesión global en un futuro cercano.

Interfaz gráfica de usuario, la descripción de la aplicación se genera automáticamente

Fuente: TSLA Q3 ER

En total, los resultados de producción y entrega de TSLA están en línea con la Ley de Wright en el tercer trimestre de 2022. En mi opinión, este es un fuerte testimonio de la fortaleza del modelo de TSLA. Su integración vertical ha sido probada en tiempos difíciles durante los últimos 1 o 2 años a través de interrupciones en la cadena de suministro global, costos récord de materias primas y retrasos por COVID. Sin embargo, su costo unitario de producción se ajusta a la Ley de Wright y tiene una pendiente del 10%. Su costo unitario promedio acumulado cayó un 4% a $51,648 por vehículo entregado en el tercer trimestre de 2022 desde su nivel en 2021. Mirando hacia el futuro, veo algunos catalizadores para impulsar aún más sus costos unitarios y mejorar su rentabilidad.

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