Visa, Mastercard son ‘grandes nombres defensivos’ para 2023, pero las acciones de PayPal y Coinbase podrían estar preparadas para un repunte, dicen los analistas
Ya sea que esté buscando algunas gangas fuera de lo común o tratando de ir a lo seguro, los analistas ven potencial en el sector de pagos de cara al nuevo año.
Con una posible recesión en la mente de muchos inversores, vale la pena señalar que durante la última gran recesión, en 2009, menos de un tercio del S&P 500 SPX,
las acciones pudieron aumentar sus ganancias, según Dow Jones Market Data, pero dos de ellas fueron Visa Inc. v,
y Mastercard Inc. MAMÁ,
Esas acciones siguen siendo “grandes nombres defensivos”, dijo la analista de SVB MoffettNathanson, Lisa Ellis, durante un evento de Barron’s Live el miércoles.
Visa y Mastercard no solo aumentaron las ganancias durante lo peor de la crisis financiera. Las empresas también ampliaron los volúmenes y aumentaron las ganancias, dijo Ellis, impulsadas por “la tendencia secular subyacente a largo plazo de conversión de efectivo a tarjeta que realmente impulsa el motor de esos negocios” y continúa hasta el día de hoy.
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Si bien las empresas enfrentan cierta presión por un dólar estadounidense fuerte, siguen siendo “buenas jugadas durante la desaceleración macroeconómica” porque “en realidad se benefician de la inflación, ya que sus precios están vinculados al valor de los pagos en dólares”, dijo.
Elegir entre los dos es como “elegir entre tus hijos”, dijo Ellis, aunque tiene una ligera preferencia por Visa, que considera cotizar con “un descuento de Mastercard más amplio de lo normal”, porque el mercado no valora el negocio europeo de la empresa.
Dan Dolev de Mizuho, quien también habló en el evento del miércoles, nombró a Fiserv Inc. FISV,
una de sus jugadas defensivas favoritas para 2023. Las acciones de la empresa adquirente se mantienen mejor que sus pares Fidelity National Information Services Inc. fis,
y Global Payments Inc. gpn,
este año, menos del 3% en lo que va de 2022 en comparación con caídas de más del 25% para los otros dos.
Esos tres adquirentes comerciales se conocen como acciones de acuerdos, y los tres anunciaron fusiones importantes en 2019. La adquisición de First Data por parte de Fiserv funcionó mejor, según Dolev, porque incluía el negocio de punto de venta de Clover que compite con empresas como Block Inc. Cuadrado de .
cuadrados y tostadas inc. TOSTADA,
“Tienen un gran alcance porque tienen millones de comerciantes y también tienen un punto de venta excelente, brillante y blanco. [point of sale]que todos quieren tener”, dijo.
Dolev agregó que está “menos preocupado” por el hecho de que las acciones de Fiserv cotizan con una prima frente a sus pares, porque “la ejecución es clave y la gente pagará por el crecimiento y los terrenos de primera línea”.
Una pregunta que se dirige hacia 2023 dentro de la categoría de adquisición de comerciantes es si FIS puede cambiar. La compañía tiene un nuevo CEO, un nuevo presidente de la junta y participación de activistas e inversionistas. La gerencia anunció a principios de este mes una revisión de su negocio bajo ese liderazgo.
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“Definitivamente hay esperanza”, dijo Dolev, quien califica la acción como compra, pero “creo que necesita una gran ventaja”.
Ellis agregó que “muchos inversionistas están mirando debajo de cada roca, buscando una bala de plata” en FIS, mientras que él piensa que hay “muchos bloqueos y tratos que deben suceder” a medida que la nueva administración busca controles de costos y dinero. el flujo.
Otros dos nombres controvertidos en pagos son PayPal Holdings Inc. PPPL,
y Block, cada uno con una reducción de más del 60 % hasta 2022.
Ellis y Dolev son optimistas sobre las acciones de PayPal, aunque Ellis dijo que esa postura se basa más en la valoración de las acciones que en las perspectivas de su negocio.
“Todavía tenemos una calificación superior en ellos principalmente debido a la valoración, pero está muy claramente al final de nuestra lista en este momento y tenemos una especie de nota de advertencia”, principalmente “por razones competitivas”, señaló. La pandemia ha llevado a un aumento en el uso de pagos sin contacto como AAPL de Apple Inc.,
Apple Pay, lo que se traduce en una mejor tracción para ese servicio también en línea.
Dolev señaló que dos catalizadores potenciales podrían ser un cambio eventual en el director ejecutivo y la posibilidad de que las regulaciones de la Unión Europea obliguen a abrir el acceso al chip de comunicaciones de campo cercano en los iPhones para que los usuarios de Venmo puedan tocar para pagar usando el servicio.
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El bloqueo es una forma de jugar más nombres, según Ellis. Él ve espacio para un crecimiento del 70 % en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) a medida que la compañía recorta costos y avanza más allá de la integración del negocio de compra ahora y pago posterior de Afterpay.
“Block es un negocio de margen relativamente más bajo”, dijo, con márgenes ajustados cercanos al 20%. “Por lo tanto, no se necesita mucho” cambio en el lado de los costos operativos “para ver un crecimiento significativo en el lado del Ebitda”.
Dolev fue ciertamente más negativo sobre el nombre, diciendo que a pesar del margen potencial, el presidente ejecutivo Jack Dorsey parece estar ausente y que puede ser más difícil generar sinergias entre las distintas partes del bloque de lo que parece en el papel.
Él ve una oportunidad en SoFi Technologies Inc. SOFI,
70% para 2022.
“SoFi es un banco regulado”, valorado sobre la base de precio-valor contable tangible, y “el riesgo a la baja es mínimo porque en este momento se está negociando al mínimo”, dijo.
En opinión de Dolev, las acciones están lastradas por el sentimiento negativo sobre los préstamos estudiantiles, que “está un poco detrás de nosotros en este momento”. Además, “las hipotecas volverán en algún momento”.
“Hay más oportunidades que riesgos”, agregó Dolev, quien hizo de SoFi su “nombre favorito” entre los prestamistas.
Entre los rezagados extremos de 2022, Ellis es optimista sobre Coinbase Global Inc. monedas,
un nombre controvertido que ha visto evaporarse casi el 90% de su valor este año en medio de presiones regulatorias y competitivas, así como colapsos de alto perfil de plataformas rivales como FTX que han afectado la confianza de la industria.
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“Esto, en mi opinión, es un activo de inversión bastante único, pero debe tener un marco de tiempo de varios años”, dijo Ellis. Por el momento, el negocio de Coinbase está muy orientado al comercio minorista, pero la empresa tiene el potencial de convertirse en “más que un proveedor de infraestructura en la criptoeconomía” con oportunidades en áreas como compensación, liquidación y comercio transfronterizo.
